去年以來，又有十余家專業汽車零部件公司成功登陸資本市場?？傮w來看，140家上市公司業績呈現營收高增長、凈利低增長趨勢。 

  根據統計，140家上市零部件公司2017年累計營業收入為7416.91億元，相比2016年的5823.75億元增長27.36%；歸屬上市股東的凈利潤（簡稱“凈利潤”）累計為428.46億元，相比2016年同期的404.24億元僅增長5.99%，并未與營收實現同步提升。

  然而當我們把處在第一陣營的濰柴動力、華域汽車的經營數據剔除，其他138家上市零部件公司的數據就顯得難看多了：總凈利潤同比下滑高達7.59%，呈巨幅下滑趨勢。 

  凈利潤率方面，去年140家公司中僅43家實現了同比增長。2016年，它們的整體利潤率為6.94%，2017年這個數字降至5.78%。由此可見，汽車零部件行業盈利能力有弱化之勢，市場競爭將愈發激烈。 

  2017年的業績再次印證了不少零部件企業人士憋在心中那句話，“掙點錢咋就這么難！” 

  ■ 誰在驅動營收的高增長？ 

  統計在內的140家上市公司2017年營收超過百億元的達12家，超50億元的達29家，這些數字大大超過往年。值得關注的是，營收同比增長超過30%的企業達40家，占總數的三成以上；而營收下滑的僅14家，其中幅度在10%以上的只有6家。 

  去年以來，中國汽車市場開始進入微增長時代，處于產業鏈上游的這140家企業何以在規模上保持高速擴張？首先，它們大部分是各細分市場的領先企業，多年的摸爬滾打使其具備了一定的抗風險能力，而新進入資本市場的企業則正處于高成長階段；其次，重卡等部分細分市場以及新能源汽車動力電池等領域的需求對上市公司營收增長產生較大的刺激作用；再次，具備足夠實力的企業仍在加速整合，尤其對于海外技術研發資源和新興市場，同時它們加大了產品升級和推廣力度，新技術、新產品對營收貢獻較大。 

  比如，得益于對CCI的成功并購，德爾股份2017年以308%的營收同比增幅傲視群雄，營業收入從2016年的6億多元猛增至25.41億元。德爾股份本是傳統液壓轉向泵行業龍頭企業，通過整合CCI加強了在汽車行業的橫向拓展能力，向降噪隔熱等創新產品解決方案服務商轉型。CCI長期服務于奔馳、寶馬、奧迪、福特、大眾和雷諾日產等汽車跨國公司。當前，CCI已占德爾股份營收的67.90%。再比如，內燃機渦輪增壓器生產商康躍科技、車輛座椅系統生產商天成自控等企業得益于商用車、工程機械市場的帶動，營收均實現倍增。 

  數據還顯示，一些關鍵零部件已成為企業營收增長的抓手。鴻特精密是營收和凈利潤增速均表現優異的企業代表，去年營收同比增長104.95%，凈利潤同比增長880.12%。作為發動機、變速器及底盤用的鋁合金精密壓鑄件及總成生產商，該公司充分把握輕量化的發展趨勢，深耕汽車鋁合金壓鑄產業。西儀股份2017年營收同比增長71.9%，凈利潤同比增長180.63%，在其主營業務中，接近9成的業務為汽車發動機連桿。西儀股份在完成對蘇墾銀河的重組后，經營規模進一步擴大，連桿業務闖入合資、高端品牌市場，市場布局、產品結構得到優化調整。 

  ■  哪些因素吞噬了企業利潤？ 

  從去年營收增長情況看，140家零部件上市公司或許經歷著“盛世繁華”，但凈利潤指標則充分體現出市場競爭的慘烈。 

  在近四成凈利潤下滑的企業中，光洋股份（主營精密軸承等）、迪生力（主營鋁合金車輪等）、躍嶺股份（主營鋁合金車輪等）等22家公司降幅為20%~100%，堅瑞沃能（動力電池領域）、猛獅科技（鋰電池業務）、恒立實業（制冷空調設備）等8家企業虧損。 

  堅瑞沃能在年報中指出，受國家新能源汽車產業政策調整，子公司沃特瑪業務擴張增速過快、應收賬款回款較慢、資金鏈緊張等因素影響導致企業利潤大幅下滑。事實上，對比其他零部件領域的上市公司后可以發現，動力電池相關企業利潤普遍下滑，市場分化態勢日趨明顯。動力電池市場規模增長導致產品銷售價格逐漸下降，而原材料成本卻普遍上漲。 

  受制于原材料成本上漲的還包括輪胎、車輪、底盤、車身及附件等細分市場。鵬翎股份主營汽車用流體管路產品，橡膠成本占比大，凈利潤同比下滑受原材料價格上漲、環保投入加大以及固定資產折舊增加等因素影響較大。而對于產品出口海外的企業來說，國際市場的影響因素也不可忽視，制動、輪胎、車輪企業對此體會頗深。主營摩擦材料的金麒麟在年報中指出，2017年利潤同比下滑除受原材料價格上漲影響以外，人民幣匯率因素也占到一定比重。輪胎、車輪企業受到“雙反”影響，出口市場利潤更是嚴重下滑，規模開始縮減。 

  與此同時，部分企業以資產規模擴張為目的兼并重組也致使財務成本大幅上升，一定程度上縮減了企業短期利潤。此外，一些老牌企業在經歷二三十年的發展后，企業設備折舊費用正在逐漸上漲，同時數字化、自動化、智能化的趨勢逼迫他們要在生產制造設備的更新方面加大投入。裝備升級或更新成為中國汽車零部件企業不得不面對的一項新任務。